瑕疵出資是指公司在設立或增資過程中，股東未按照章程及法律規定履行出資義務的行為。廣義的瑕疵出資包括未履行出資義務、未全面履行出資義務、出資后抽逃出資、非法減資等典型形態，亦包括以無權處分的財產出資、以贓款出資等特殊形態。其中，未全面履行出資義務又包括承諾出資的財產價值不足、承諾出資的財產已交付給公司但未辦理過戶手續、承諾出資的財產辦理了過戶手續但未交付公司使用等具體形態。

現實股權交易中股東以其所持瑕疵股權對外轉讓的情形頻發，現就存在小A、小B、小C合計持有“某某”有限責任公司100%股權，現三人均擬將所持股權對外轉讓給受讓人小D。但截至股權轉讓之日，小A所持股權對應注冊資本已屆認繳期限且其尚未履行出資義務，小B通過虛構債權債務關系將已繳納注冊資本抽逃，小C所持股權對應注冊資本為認繳出資且未到認繳期限。如今受讓人小D若要繼受小A、小B、小C股權，將面臨哪些風險，又該如何進行防范？

本文就以瑕疵股權轉讓中受讓人的角度，針對原股東未履行到期出資義務轉讓股權、原股東抽逃出資后轉讓股權、原股東轉讓未屆出資期限的股權三種常發情形，并結合有關法律法規以及最高人民法院司法判例觀點對潛在風險作出分析。（本文基于《中華人民共和國公司法》第七十一條所規定經其他股東過半數同意且其他股東均放棄優先購買權的情形下討論瑕疵股權轉讓行為）

一、原股東未履行到期出資義務轉讓股權

《最高人民法院關于適用《中華人民共和國公司法》若干問題的規定（三）》第十八條規定：“有限責任公司的股東未履行或者未全面履行出資義務即轉讓股權，受讓人對此知道或者應當知道，公司請求該股東履行出資義務、受讓人對此承擔連帶責任的，人民法院應予支持；公司債權人依照本規定第十三條第二款向該股東提起訴訟，同時請求前述受讓人對此承擔連帶責任的，人民法院應予支持。受讓人根據前款規定承擔責任后，向該未履行或者未全面履行出資義務的股東追償的，人民法院應予支持。但是，當事人另有約定的除外。”

綜上，因原股東未履行或者未全面履行出資義務而引發訴訟的，受讓人在知道或應當知道原股東未履行到期出資義務而受讓股權的情形下，應當承擔連帶責任。

在案件執行階段，受讓未履行出資義務的瑕疵股權或原股東抽逃出資后轉讓股權的受讓人是否會被法院追加為被執行人，目前有關法律、法規及規范性文件并未作出明確規定，但最高人民法院(彭軍與天津富鼎貿易有限公司、甘肅中環鑫泰錳業有限公司案外人執行異議之訴案[（2019）最高法民申3848號])現有如下裁判觀點：《最高人民法院關于民事執行中變更、追加當事人若干問題的規定》第十七條僅規定了瑕疵出資股東在申請人的申請下如何承擔責任，并沒有規定瑕疵出資股東轉讓股權之后的責任承擔問題，解決瑕疵出資股東轉讓股權后的責任承擔問題應當適用《最高人民法院關于民事執行中變更、追加當事人若干問題的規定》第十九條之規定，即“作為被執行人的公司，財產不足以清償生效法律文書確定的債務，其股東未依法履行出資義務即轉讓股權，申請執行人申請變更、追加該原股東或依公司法規定對該出資承擔連帶責任的發起人為被執行人，在未依法出資的范圍內承擔責任的，人民法院應予支持。”

綜上，對于原股東未履行到期出資義務轉讓股權的情形，依據最高人民法院判決觀點，在股權交易完成后，公司產生糾紛但財產不足以清償生效法律文書確定的債務的，不應追加受讓瑕疵股權的受讓人為被執行人。

因此，在股權交易全過程中，受讓人應謹慎決策，做好股權交易前期法律盡職調查工作，并重點關注轉讓股東是否已全面履行出資義務，以免承擔連帶責任的法律風險。若受讓未履行出資義務的瑕疵股權的受讓人在執行階段被申請追加為被執行人的，此時受讓人可提起案外人執行異議之訴以維護自身權益。

二、原股東抽逃出資后轉讓股權的

對于訴訟階段，原股東抽逃出資后轉讓股權的，受讓人是否應承擔連帶責任，目前有關法律、法規及規范性文件并未作出明確規定，但最高人民法院（溫州耀芾貿易有限公司、溫州芾源控股有限公司債權轉讓合同糾紛案[(2018)最高法民申1698號]）現有如下裁判觀點：耀芾公司成立后三日內將注冊驗資的全部款項300萬元以借款名義分兩筆轉出，收款方、金額與向耀芾公司轉入注冊資本的賬戶與金額完全一致，申請人亦未提供任何證據證明收款人向耀芾公司還款，故原審法院認定耀芾公司設立時的股東未適當履行出資義務，合法正確。第三人受讓有限責任公司股東的股權應當了解股東出資義務的履行情況，對耀芾公司設立時的股東出資情況負有審慎核查的義務，否則，應當繼受權利的瑕疵，并對此承擔相應的法律責任。耀芾公司設立時的股東抽逃出資事實確鑿，受讓人對此應當知曉，其主張對耀芾公司設立時的股東抽逃出資情況并不知情，應當承擔不利的法律后果，原審法院對該主張不予采信，并無不當。

綜上，對于原股東抽逃出資后轉讓股權的情形，依據最高人民法院判決觀點，在股權交易發生過程中，受讓人應當了解股東出資義務的履行情況，股權受讓人對公司設立時的股東出資情況負有審慎核查的義務，否則，對于原股東抽逃出資的情形，應當繼受權利的瑕疵，在公司產生糾紛但財產不足以清償生效法律文書確定的債務的，將以未繳納注冊資本為限承擔連帶責任。因此，受讓人應于簽訂《股權轉讓協議》前應當充分了解股東出資義務的履行情況，否則，存在繼受瑕疵股權并承擔連帶責任的風險。

三、原股東轉讓未屆出資期限的股權

對于訴訟階段，原股東轉讓尚未足額繳納未屆出資期限股權的，受讓人是否應承擔出資義務，實務中主流觀點認為：在出資期限屆滿前原股東享有繳納出資的期限利益，此時未實繳出資并不違法，不屬于最高人民法院關于適用《中華人民共和國公司法》若干問題的規定（三）第十三條：“股東未履行或者未全面履行出資義務，公司或者其他股東請求其向公司依法全面履行出資義務的，人民法院應予支持。”中所規定的“未履行或者未全面履行出資義務的股東”。在該股權轉讓給第三人后，有關繳納注冊資本的義務也一并轉移給了第三人，原股東不再承擔責任。相應的，最高人民法院（湖南中格建設集團有限公司、聶江斌建設工程施工合同糾紛案[（2020）最高法民申2285號]）現有如下裁判觀點：《最高人民法院關于適用〈中華人民共和國公司法〉若干問題的規定（三）》第十三條第二款規定，公司債權人請求未履行或者未全面履行出資義務的股東在未出資本息范圍內對公司債務不能清償的部分承擔補充賠償責任，人民法院應予支持。第十八條第一款規定，有限責任公司的股東未履行或者未全面履行出資義務即轉讓股權，受讓人對此知道或者應當知道，公司請求該股東履行出資義務、受讓人對此承擔連帶責任的，人民法院應予支持；公司債權人依照本規定第十三條第二款向該股東提起訴訟，同時請求前述受讓人對此承擔連帶責任的，人民法院應予支持。原判決認定原股東在出資義務尚未到期的情況下轉讓股權，不屬于出資期限屆滿而不履行出資義務的情形，不構成前述司法解釋規定的“未履行或者未全面履行出資義務即轉讓股權”的情形，并無不當。原股東轉讓出資期限未屆滿股權的，已將股東的權利義務一并轉讓，出資義務由受讓方承擔。

對于執行階段，能否追加受讓尚未足額繳納未屆出資期限股權的受讓人為被執行人，目前有關法律、法規及規范性文件并未作出明確規定，但最高人民法院（寧夏中啟鑫工貿有限公司、烏海市巴音陶亥滴瀝幫烏素隆昌煤礦有限責任公司執行異議之訴案[（2020）最高法民申133號]）現有如下裁判觀點：強制執行程序中追加被執行人是執行依據在法律、司法解釋規定的前提下，在一定程度或者一定范圍內對于作為執行依據的生效法律文書主文沒有明確的義務履行主體的擴張。鑒于公司的原股東已在出資期限屆滿之前將各自的股份轉讓，判決追加受讓股份的受讓人為被執行人，沒有追加原股東為被執行人并無不當。

綜上，公司的原股東在出資期限屆滿之前即已將股份轉讓的，不屬于《最高人民法院關于民事執行中變更、追加當事人若干問題的規定》第十九條規定的“未依法履行出資義務即轉讓股權”的情形，不應追加該原股東為公司債務的被執行人。即在原股東轉讓股權后，已將出資義務轉讓，執行時出資期限屆滿的，由受讓人承擔責任。

因此，受讓人在簽訂《股權轉讓協議》時，應明確審查該轉讓股權出資期限到期與否、足額繳納與否，并慎重考慮是否繼受尚未足額繳納出資的股權，且可在協議中明確約定出資義務的履行主體以避免后續產生法律糾紛。

結語

瑕疵股權轉讓已成為現代市場經濟活動的常態，由瑕疵股權轉讓而引發的法律糾紛大有增多的趨勢。作為股權受讓方，應當充分了解股東出資義務的履行情況，審慎審查該轉讓股權出資期限到期與否、足額繳納與否，或在協議中明確約定出資義務的履行主體，具體可在簽訂《股權轉讓協議》前委托專業律師前往目標公司所登記市場監督管理部門查詢其股權是否存在權利限制情形以及出資是否實繳到位等，通過專業律師協助做好股權交易前期法律盡職調查工作，并在簽訂《股權轉讓協議》時委托律師對擬簽訂協議進行把關，以防范可能發生的各項法律風險。